7月銀行結售匯逆差創新高 降準預期加大
7月銀行結售匯逆差創新高 降準預期加大
徐燕燕
8月18日，國傢外匯管理局發佈2015年7月銀行結售匯數據顯示，結售匯逆差達2655億元人民幣，規模創新高，表明企業和居民購匯意願大幅下降。
此前，央行[微博]公佈瞭7月末央行口徑外匯占款下降3080億元，金融機構口徑外匯占款下降2491億元。負增長的規模亦創新高。
在市場人士看來，這些數據都表明，7月外匯市場供求顯著惡化，跨境資本流出壓力上升。主要原因是，臨近美聯儲預期加息時點，由於美元的全球中心貨幣地位導致瞭美聯儲貨幣政策具有顯著的溢出效應。與此同時，國內A股市場的波動，使居民重新進行資產配置。預計8月份外匯占款數據恐進一步惡化，央行降準的可能性加大。
結售匯逆差創新高
7月銀行結售匯逆差2655億元，而6月為順差129億元，7月較上月大幅減少2784億元。其中銀行代客結售匯逆差1743億元，銀行自身結售匯逆差912億元。1～7月累計結售匯逆差9129億元。
民生銀行首席研究員溫彬告訴《第一財經日報》，從市場預期來看，不管是離岸還是在岸的人民幣都有一定的貶值預期存在，會導致一部分企業和居民的資產負債表進行重新配置，在一定程度上影響瞭7月的結售匯出現逆差。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，境內銀行代客涉外收付款流出129億元，較上月減少1621億元。從結構來看，服務貿易流出規模大幅上升至980億元。證券項下凈流出289億元，此前連續兩個月流入。這反映出隨著A股震蕩加大，對資金吸引力減小。
“企業和居民的購匯意願大幅上升，而結匯意願則快速下降。在貨幣貿易項下的，購匯意願為58%，是2012年初歐債危機緩釋之後的最高值，而結匯意願則創歷史新低，僅為52%，較上月下降5個百分點。”謝亞軒表示。
而如何看待外匯占款的大幅收縮，是“藏匯於民”還是資本流出？溫彬認為，7月貿易順差比較大，形成瞭凈購匯，如果凈購匯留在境內，理論上講外匯存款應該增加，但7月外匯存款是負增長。“實際上還是存在資本外流情況，這和7月股市下跌也有關系，可能一些投資者或短期的資本會換匯流出。”溫彬對本報記者表示。
降準預期加大
8月11日，央行完善人民幣匯率中間價報價機制。在機構人士看來，人民幣中間價的一次性貶值，中長期有利於緩解人民幣貶值預期，但8月的外匯占款數據或許會更糟，央行全面降準的預期加大。
溫彬告訴本報，7月的數據其實是導致8月匯率中間價改革的背景。“並不是說8月匯改導致8月的變化，實際上央行在8月11日進行匯改的時候也提到瞭，是對市場的一次修正。因為中間價高估，市場上對人民幣存在貶值預期，不管是近期的價格還是遠期的價格。”他說。
溫彬認為，目前人民幣中間價和市場價接近一致。未來匯率將會在目前水平下雙向波動。具體主要取決於兩個方面：一是宏觀經濟的變化。宏觀經濟可能下半年還會繼續企穩，這對人民幣的匯率水平是一個支撐。二是取決於美國的加息、加息頻率的變化。在他看來，9月份的加息概率比較小，但是不排除四季度加息。
民生證券固收分析師李奇霖也認為，8月外土信貸台南南區土信貸匯占款數據可能更糟，但匯率一次性貶值中長期看有助於緩釋人民幣貶值預期。不過核心還是需要制造一個高收益人民幣資產，讓投資者安心賺錢，不要把手頭貨幣換為外匯。
李奇霖表示，未來的政策路線圖是：短期降準抵補外匯占款缺口，中期基建穩增長制造新的高收益資產，長期註冊制和資本市場改革借用創業、創新產生造富效應。
謝亞軒表示，在8月初新匯改這樣一個“磨合期”中，預計8月外匯占款負增長的規模仍然較高。如果流動性因此而受到影響，央行采用降準對沖可期。
溫彬也表示，央行全面降準的預期加大，以此來緩解市場流動性緊張的壓力。此外，會加大結構性的政策操作，包括結構性的降準，還有MLF、SLF等貨幣政策工具，通過這些定向的貨幣政策工具的應用來使金融機構，包括政策性銀行來加大對實體經濟的支持力度。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150819/012822999893.shtml
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